先看图（来自权威网站），股市大涨，技术性牛市。但是，诸友细看资本的全球分布：全球的资本市场总值约50万亿美元，图1和图2，中国昨天达到10万亿，美国30万亿，其余地区共计10万亿。股票换手率，图3，新兴市场永远超过老市场，又参阅图6，股票交易累积总额，中国仅次于美国，是目前最活跃的市场，十年前，智利和巴西最活跃。图4，标普五百全球波动，由于资本主义全球化，大致是同步的。这很关键，热钱流入上证和深证，也会流出，资本是全球流动的。图5，香港的市值居然九倍于国民产值，这是香港与大陆长期关系的余绪。世行常以这一指标估测金融深化程度，我批评过。姑且沿用这一指标，美国的资本市值大约是国民产值的不足两倍，参见图5附图，中国的不足一倍。这很关键，体制费用太高，导致许多中国人在海外注册或上市，与此对照，美国公司美国市值始终占全球资本总值的三分之二以上。图7，图8，图9，中国的公司在中国股票市场的三个阶段的资本市场总值，2006年突破1万亿美元，2012年突破3.5万亿美元，2018年突破8万亿美元。

图1

图2

图3

图4

图5

图5附图

图6

图7

图8

图9

继续回答诸友的急切提问，图10，全球资本市场累积交易额的波动曲线，现在是低谷，很可能是谷底，但是在中国是波峰，不排除是峰顶的可能。全球疫情一旦缓解，热钱流出中国，谁被割草谁知道。

图10

还是多读书，其余八图，都是晚近发表的关于数目字的书。你回顾的人类历史越长远，你的理财决策越可能是正确的？张五常主持香港大学经济学与金融学院时，招聘我去讲投资理论。那时我确实深入股市，在美国炒期权。不过，我那是为教书而实践，1999年关闭全部账户的时候，损益持平，电话那端的人开玩笑说，这是“play for fun”，我苦笑，两万美元的标普五百期权一天清零，好吧，附近那家香港渔村每天一餐可持续一年。不论如何，我在港大讲授投资学，理财的金律，我概括为“三个三分之一”法则。就是说，你的财产，理性稳妥的配置，是保持三分之一在不动产上，三分之一现金，三分之一股票。后来回国发现，国内房产价格增长太快，西方教科书根本没有见过。咋办？理财金律修订：不动产可占一半，其余财富，股市与现金均分。再后来，“不动产”这一概念需要修订，……。总之，不动产的意思是，长期风险最低，中国房产价格波动，很难说未来十几年风险是否最低。假如你与子女保持亲密关系，你们的关系可能是更好的“不动产”投资，称为“人力资本投资”。